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　　中国网财经12月1日讯 11月A股市场经历了一轮波动调整，上证指数收官在3800点上方，回调后的A股彰显一定的配置价值。而从相对估值看，A股相对于港股、债券市场的投资性价比仍有优势。同时，从发展质量看，经济转型升级态势持续，中长期维度全球AI产业变革有望持续深化，国内将开启“十五五”发展新阶段、科技力量有望持续增强。

　　在此背景下，12月1日起，招商均衡配置混合型证券投资基金(基金代码：A类025752，C类025753)正式发行。该基金创新设计为浮动管理费率，相较于传统的固定管理费，其核心机制创新在于通过管理费与投资体验挂钩，深化基金管理人与投资者的利益绑定程度，与持有人风险共担、共同进退，有助于优化持有体验。

　　具体来看，当投资者持有期限不足一年(即365天)，按1.20%/年费率收取管理费；持有期限达到一年及以上，则根据基金份额持有期间年化收益率分为以下三种情况，分别确定对应的管理费率档位：当持有期间年化收益率超业绩比较基准6%且为正，管理费按1.50%/年收取；当低于业绩比较基准3%，管理费按0.6%/年收取；其他情形则按1.20%/年收取。

　　招商均衡配置拟任基金经理滕越，拥有超16年投研经验、近9年公募投资管理经验，2009年加入券商从事机械、有色、钢铁、可转债等研究，2016年3月加入招商基金，从事固定收益类产品研究及投资组合辅助管理等工作，现任多只“固收+”基金经理并负责权益部分的投资。

　　滕越作为一名穿越牛熊 的实力选手，多年来在实践中形成了成长风格主导、逆向投资的理念，投资框架具有鲜明的特色：一是具有逆向思维，注重估值，偏左侧挖掘有长期成长潜力的企业；二是仓位管理具有逆向思维，适当择时，通过把握市场情绪波动、组合估值水平，调节股票仓位；三是持续扩大能力圈范围，尽可能多地覆盖个股，自下而上发掘被低估的行业和个股。

　　滕越自2017年7月29日起管理的招商信用增强A过往中长期均有超额收益，据基金季报披露，截 至2025年三季度末，过去六个月基金净值增长率为4.95%，同期基准收益率0.73%，相对基准超额收益+4.22%；过去一年基金净值增长率为8.18%，同期基准收益率2.90%，相对基准超额收益+5.28%；过去三年基金净值增长率为16.19%，同期基准收益率12.85%，相对基准超额收益+3.34%。

　　展望未来，滕越表示，国内短期经济数据略有改善，资本市场关注的金融地产、消费出口等压力有所缓解。政策方面，央行延续流动性宽松策略，通过再贷款和专项金融工具，加大资金投放。看好中长期A股市场，由于7-8两个月涨幅较快，短期市场有可能进入到高波动区域。但这轮市场上涨的重要原因：由于产品品质提升 带来的信心修复，从而带动估值的快速修复。

　　具体在投资方向上，滕越关注科技成长、周期、制造、医药、消费等领域的投资机会。随着未来经济的修复，将逐步增加对中游制造行业例如化工、机械、电子等优秀制造业的关注，消费和医药领域仍然有很多相对估值较低的品种，仍然值得长期持有。

　　数据来源： 基金定期报告，截至2025年三季度末。招商信用增强债券A基金成立日：2012-07-20，历任基金经理：胡慧颖(2012-07-20至2015-01-05)、吴伟明(2013-09-06至2015-04-14)、邓栋(2015-04-01至2017-07-29)、滕越(2017-07-29至今)、夏里鹏(2025-04-01至今)，业绩比较基准：中债综合指数收益率，最近5个完整会计年度(2020-2024)基金回报及业绩比较基准收益率分别为：4.60%/2.98%(2020)、5.87%/5.09%(2021)、-0.27%/3.31%(2022)、3.57%/4.78%(2023)、6.59%/7.61%(2024)，自成立以来基金总回报及业绩比较基准收益率分别为：96.35%/73.60%。

　　风险提示：基金有风险，投资须谨慎。基金份额在认购期、成立后的封闭运作期内(开放申赎以届时公告为准)不能赎回或转换转出。招商均衡配置混合型证券投资基金业绩比较基准：沪深300指数收益率×60%+恒生指数收益率(经估值汇率调整后)×20%+中债-综合全价(1-3年)指数收益率×20%。 上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生改变。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。基金产品由招商基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本产品的特定风险详见公司官网http://www.cmfchina.com公告栏基金《招募说明书》风险揭示部分。投资者可通过基金管理人或代销机构提供的移动客户端、官网等渠道查询其基金交易、保有情况和持仓收益等信息。