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　　伴随A股11月行情收官，11月十大牛股出炉，剔除当月上市新股，国晟科技(603778)以155.85%的月涨幅位居A股榜首。10月13日以来，光伏板块大涨，国晟科技的股价也迎风而上。股价大涨期间，国晟科技还抛出了一则并购消息，公司拟以2.41亿元收购铜陵市孚悦科技有限公司(以下简称“孚悦科技”)100%股权。不过，在宣布重组当日，国晟科技也披露了上交所对其下发的问询函，交易公允性等诸多问题遭到问询。筹划并购背后，国晟科技近年来业绩承压明显，公司净利2020—2024年连续亏损，今年前三季度仍处于亏损状态。

　　刚抛高溢价并购

　　截至11月28日收盘，剔除当月上市新股，11月十大牛股中涨幅最大的是国晟科技，月累计涨幅达155.85%，国晟科技11月曾4次发布股票异常波动公告；合富中国以143.31%的月涨幅位列第二名；11月涨幅超100%还有华盛锂电、品高股份、海科新源、清水源4股。

　　拉长时间线来看，自10月13日以来，光伏板块震荡走强，国晟科技在10月13日盘中触及3.33元/股的低点后便持续走高。经统计，10月14日—11月28日这34个交易日内，公司股价区间累计涨幅达231.14%。

　　股价大涨期间，国晟科技于11月25日披露了一则重组消息，公司拟2.41亿元受让铜陵正豪科技有限公司(以下简称“正豪科技”)、林琴合计持有的孚悦科技100%股权。本次交易不构成关联交易、不构成重大资产重组，无需提交股东会审议。

　　公告显示，本次交易评估采用市场法和收益法两种方法，并最终采用收益法作为收购孚悦科技股权价值参考依据。以2025年8月31日为评估基准日，孚悦科技的股东全部权益评估值约2.41亿元，评估增值2.22亿元，增值率1167.27%。本次交易完成后，公司合并资产负债表中预计将形成约2.2亿元商誉。

　　天眼查显示，孚悦科技于2024年6月27日设立，目前正豪科技出资990万元，占比99%；林琴出资10万元，占比1%，实缴注册资本1000万元。孚悦科技是从事高精密度新型锂电池外壳材料的生产企业，产品主要销售对象为新能源电池生产企业，主要客户有多氟多新能源科技有限公司、郑州比克电池有限公司、东莞凯德新能源有限公司、安徽联鑫技研科技有限公司、河南省鹏辉电源有限公司、深圳市比克动力电池有限公司等。

　　国晟科技表示，本次交易完成后，孚悦科技将纳入公司合并财务报表范围。若本次交易顺利推进且标的公司经营业绩达到预期，将对公司经营发展产生一定的积极影响。

　　本次交易设有业绩承诺，孚悦科技2026—2028年应实现扣非后净利润分别为2000万元、3000万元、4000万元。如孚悦科技在每年度审计后未实现上述承诺扣非净利润，正豪科技、林琴同意在当年度审计报告出具后3个月内按照实际实现净利润低于承诺扣非净利润的差额补偿给标的公司。

　　需要注意的是，国晟科技重组公告披露前的2个交易日，即11月24日、25日，公司股价涨停并触及异常波动。

　　不具业绩支撑

　　国晟科技股价大涨并不具备业绩支撑。自2020年起，公司净利就处于亏损状态。今年前三季度，公司净利仍未扭亏。

　　作为一家以生态治理和新型能源为“双主业”投资路线的企业，国晟科技2015年登陆A股市场，在光伏业务方面，公司目前从事大尺寸高效异质结光伏电池的研发、生产、销售；异质结、TOPCON、PERC等电池组件的生产与销售；光伏电站EPC业务为业主提供可行性研究、方案设计、物资采购、设备安装、工程施工、运维等系列环节的全过程服务。此外，公司生态园林板块以园林工程施工、园林景观设计、环保科技等业务多元化发展。

　　财务数据显示，2020—2024年，国晟科技实现营业收入分别约2.58亿元、1.77亿元、1.98亿元、9.88亿元、20.94亿元；对应实现归属净利润分别约-8044.91万元、-2.11亿元、-1.62亿元、-6888.01万元、-1.06亿元；对应实现扣非后归属净利润分别约-8191.82万元、-2.22亿元、-1.51亿元、-1.93亿元、-2.55亿元。

　　今年前三季度，国晟科技实现营业收入约4.5亿元，同比大幅下降57.79%；对应实现归属净利润约-1.51亿元，同比减亏；对应实现扣非后归属净利润约-1.52亿元，同比减亏。对于营收下降原因，国晟科技表示，这主要系光伏行业政策影响、市场需求减少、公司销量下滑所致。

　　另外，国晟科技11月13日披露公告称，公司接到控股股东国晟能源股份有限公司(以下简称“国晟能源”)通知，国晟能源为支持公司生产经营，质押股份4650万股，占其所持股份比例的42.94%，占公司总股本的7.08%，质押起始日为11月11日。