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　　上周A股遭遇较大幅度波动，进入11月最后一个交易周，市场行情将如何演绎？

　　澎湃新闻搜集了10家券商的观点，大部分券商认为，虽然近期海外环境出现较多扰动，带动包括A股在内的全球市场波动，但随着市场风险已大幅释放，也带来了增持的良机，后续A股指数仍存在继续走强的基础。

　　中信证券表示，适当的估值修正也是一种纾解风险的方式，对需要增配权益的投资者而言，当下风险的提前释放给了年末重新增配A股、布局2026年的契机。

　　“随着市场风险已大幅释放，中国股市进入击球区。机会总在恐慌中出现，中国股市将逐步企稳与展开跨年攻势，上升的空间还很大，眼下是增持的良机。”国泰海通证券称。

　　华泰证券进一步指出，后续伴随着海外流动性预期改善、国内资金压力减弱、市场情绪进一步消化，行情走势环境或更加健康。当前市场估值接近“合理”中枢，若超调则可适度提升仓位。

　　操作层面，浙商证券建议投资者，择时方面，切勿盲目跟风杀跌，持仓静待调整结束，以目前回调至年线上方且具有爆发力的券商板块作为“信号弹”，待券商启动时再度进行增配操作。

　　“同时，行业配置和个股方面应区分处理，对于近期刚刚破位的高位标的不宜恋战，但对于相对低位板块(如券商、消费、地产、中字头基建等)和年线上方的低位滞涨个股则予以保留。”此外，浙商证券进一步提醒投资者，“考虑权重指数‘刚刚’跌破趋势线，且全球资本市场波动尚未平息，短期或仍有惯性调整、逐步收敛的需要。”

　　中信证券：风险的提前释放给了年末重新增配A股的契机

　　全球风险资产的波动表面是流动性问题，本质是风险资产对于AI单一叙事过于依赖，当产业发展速度(尤其是商业化)跟不上二级市场的节奏时，适当的估值修正也是一种纾解风险的方式。

　　上周美国非农就业数据的公布以及年内美联储降息预期的下修，触发了高位资产估值的修正，市场对于北美AI基础设施可持续性的焦虑也因降息推后的预期而放大。AI拓宽商业化场景、成本端硬件让利、金融稳定风险上升迫使美联储提前降息都可能会打破当前僵局。

　　在此之前，对A股而言，稳健回报导向的绝对收益资金持续入市在增强市场的内在稳定性，在增量资金越来越多的以左侧稳健型资金为主的资金生态下，A股/港股未来可能更多地像美股一样出现“急跌慢涨”，对需要增配权益的投资者而言，当下风险的提前释放给了年末重新增配A股/港股、布局2026年的契机。

　　配置上看，资源/传统制造业定价权的重估、企业出海仍是核心增配方向，而高切低的策略因为预期过于一致，未来轮动择时的难度反而会明显加大。

　　国泰海通证券：眼下是增持的良机

　　展望后市，随着市场风险已大幅释放，中国股市进入击球区。近期A股快速走弱，并出现单日恐慌式抛售，市场悲观情绪弥漫。原因在于：临近年末部分投资人保收益和降仓位动机较高，FED降息预期的降温、美股波动加剧与内部政策缺位交织助推了交易波动和信心走弱，加之权益产品备案放缓市场增量供给不足，客观上股市微观结构受到负面冲击。

　　接下来，坚决看好中国市场前景，股指进入击球区：一是尽管上证回撤5%看似不大，但创业板指高点回调12%、科创50指下跌近20%、恒生科技下跌22%，调整时间和空间已与历次牛市主线回调相当，恐慌抛售杀出交易风险释放。

　　二是市场对年末经济工作会议讨论不多，考虑眼下走弱的增长现实和十五五开年经济增速的重要性，政策窗口期临近市场有望建立新预期。

　　三是机会总在恐慌中出现，中国股市将逐步企稳与展开跨年攻势，上升的空间还很大，眼下是增持的良机。

　　中国资本市场处于大发展的周期，股指向上的空间还有很大空间。备战跨年行情上，看好科技、券商与消费。

　　华泰证券：若超调则可适度提升仓位

　　近期AI叙事起争论、流动性有所收紧、地缘扰动构成了市场波动加大的底色，当前市场调整已初步具备空间感，对应9月下旬市场中枢位或有较强支撑，后续伴随着海外流动性预期改善、国内资金压力减弱、市场情绪进一步消化，行情走势环境或更加健康。

　　配置上，当前市场估值接近“合理”中枢，若超调则可适度提升仓位，配置上围绕中期主线、重视安全边际，关注低位内需消费、国产算力、创新药等，继续持有大金融以降低波动性。

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