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　　在经历深度调整后，今年以来，新能源板块迎来一轮显著的上涨行情。Choice数据显示，截至10月13日，中证新能源指数年内上涨近40%，国证新能源车电池指数、中证光伏产业指数及中证储能产业指数分别上涨63.1%、21.1%和32%。

　　与上一轮资本开支高峰期相比，当前新能源产业链基本面情况有哪些改善？如何看待锂电、光伏、风电等细分领域？固态电池、储能等热门主题是否仍有机会？上海证券报记者邀请了兴证全球品质甄选混合基金经理程剑、银河核心优势混合基金经理李一帆、泉果旭源三年持有期混合基金经理赵诣，对上述议题展开探讨。

　　周期轮回价值重估

　　上海证券报：今年以来，新能源板块整体有所反弹，背后的动力和逻辑是什么？

　　程剑：一方面，“反内卷”政策稳步推进，不少新能源企业通过降本增效、修炼内功强化了竞争力，随着需求端逐步恢复，企业盈利能力增强，因此出现了盈利、估值“双升”的情况。

　　另一方面，从市场资金切换的角度来看，新能源板块公司的估值跟业绩匹配度更高，相较已上涨较多的一些资产，投资者更有切换的动力。

　　李一帆：今年以来，随着锂电和大型储能系统集成商的需求持续超预期，行业部分领域已出现明显复苏。在这种情况下，机会来自在行业低谷期保持战略定力、持续研发，提升竞争力的企业，关键在于能否准确识别出这些真正的投资机会。

　　赵诣：经过前几年深度调整后，新能源板块各环节价格和盈利都处于低位。随着“反内卷”政策稳步推进，供给端开始出现积极变化。目前电池产业链各环节已出现涨价迹象，预示着行业供需经过近4年调整，开始出现逆转。

　　从产业趋势角度看，供需层面，锂电的需求一直比较旺盛，因为锂电的应用场景十分广泛，除新能源汽车外，电动船舶、机器人、低空经济、储能、环卫车辆、重卡等多元化需求共同支撑行业保持20%至30%的年化复合增长率。过往行业的症结在于供给端过度扩张导致价格承压，但从去年起，行业供需缺口开始逐步收敛，明年可能会供不应求。随着行业需求增长，叠加供给端扩张受限，明年可能开启持续性的涨价周期，“反内卷”政策也会加速这个过程。

　　内部轮动景气分化

　　上海证券报：如何看待新能源板块中主要细分领域景气程度和产业发展趋势？

　　程剑：光伏行业投资机会偏政策驱动，它的行情机会是脉冲式的，自身短期之内没有很强的盈利可预期性，或难成为重仓配置的方向。锂电方向配置价值更高一些，下半年以来动力电池板块需求端发生了一些积极变化，出现了结构性的供不应求甚至涨价的现象，这也是近期锂电板块表现较好的主要原因。储能方面，受益于AI对电力的需求持续升温，需求或长期处于增长阶段。风电方面，随着招标数据改善、需求释放及“反内卷”政策稳步推进，叠加海外风电需求较大，盈利能力有所恢复，基本面情况有望继续向好。

　　李一帆：当前，上游碳酸锂价格有所企稳，碳酸锂生产企业的库存也由减值转为收益。而且，由于碳酸锂价格仅小幅回升，动力电池价格平稳，对下游新能源汽车成本影响不大。储能方面，从基本面看具有较大的发展空间，同时估值也处于合理区间，储能电池由于需求旺盛且供给紧缺，价格略有上涨。光伏方面，应密切跟踪后续政策的执行情况。新能源汽车方面，目前国内渗透率已处于较高水平，后续或可关注欧洲市场新车型不断推出过程中的出海机会。海上风电利好政策不断推出，后续可以关注相关政策落地情况。

　　赵诣：我们重点关注锂电产业链。2023年一季度以来，锂电材料固定资产投资同比增速持续下行，而需求增速维持在较高水平，供需结构呈市场化去化特征。我们在今年7月底至8月中旬调研了锂电中游材料、电池等环节的企业，龙头企业普遍满产，在行业需求持续高增的情况下，明年供给开始趋紧甚至供不应求，出海公司的海外基地也在经历了产能建设、产品认证之后开始批量交付。

　　我们会重点关注中游锂电材料公司。其中，六氟、隔膜等环节明年供需偏紧的预期较为明确。我们判断，虽然本轮锂电材料价格弹性或不及上一轮陡峭，但量价齐升周期会更加健康、持久。而随着需求持续增长，后续越来越多环节可能会供不应求。

　　创新驱动对接未来

　　上海证券报：固态电池因其具有广泛的应用前景，成为今年的热点主题。如何看待固态电池的投资价值？